Boletín del inversionista: Crowdfunding (financiación colectiva) para inversionistas
16 de febrero, 2016
La OIEA, Oficina de Educación y Asistencia a los Inversionistas (Office of Investor Education and Advocacy) de la SEC publica este Boletín del inversionista para informar a los inversionistas acerca de una nueva oportunidad de inversión en la forma de crowdfunding, o financiación colectiva, con base en los títulos valores.
Crowdfunding, o financiación colectiva, generalmente se refiere a un método de financiación en el que se recaudan fondos a través de una solicitud de inversiones relativamente pequeñas o aportes individuales de un gran número de personas. En los últimos años, los sitios web de crowdfunding en los Estados Unidos han demostrado ser una forma popular para solicitar donaciones de caridad y para recaudar fondos para proyectos artísticos, tales como películas y grabaciones musicales.
Bajo las reglas aprobadas recientemente, el público en general tendrá la oportunidad de participar en las fases iniciales de recaudación de capital para empresas y negocios nacientes y emergentes. A partir del 16 de mayo del 2016, las empresas pueden utilizar el crowdfunding para ofrecer y vender valores al público inversionista.
¿Puedo yo hacer una inversión crowdfunding?
Cualquier persona puede invertir en una oferta de valores a través de una inversión colectiva. Sin embargo, debido a los riesgos involucrados en este tipo de inversión, usted está limitado en cuanto al monto que puede invertir en estas transacciones durante cualquier período de 12 meses. La limitación del monto que puede invertir depende de su patrimonio neto y sus ingresos anuales.
Si su ingreso anual o su patrimonio neto es inferior a US$100,000, entonces durante cualquier período de 12 meses, usted puede invertir hasta el monto que sea mayor entre US$2,000, o el 5% de la cifra que sea menor entre sus ingresos anuales o su patrimonio.
Si ambos montos, su ingreso anual y su patrimonio neto son igual o superiores a US$100,000, entonces durante cualquier período de 12 meses, usted puede invertir hasta el 10% de sus ingresos anuales o su patrimonio neto, el monto que sea menor, pero sin exceder US$100,000.
La siguiente tabla proporciona algunos ejemplos:
Ingresos Anuales (US$) | Patrimonio Neto(US$) | Cálculo (US$) | Límite para 12 meses (US$) |
30,000 | 105,000 | El mayor entre $2,000 ó 5% de $30,000 ($1,500) | 2,000 |
150,000 | 80,000 | El mayor entre $2,000 ó 5% de $80,000 ($4,000) | 4,000 |
150,000 | 100,000 | 10% de $100,000 ($10,000) | 10,000 |
200,000 | 900,000 | 10% de $200,000 ($20,000) | 20,000 |
1,2 millones | 2 millones | 10% de $1.2 millones ($120,000) sujeto a un monto máximo | 100,000 |
Cálculo en conjunto. Usted puede calcular sus ingresos anuales o su patrimonio neto incluyendo el conjunto de los ingresos o bienes de su cónyuge. No es necesario que la posesión de la propiedad figure en forma conjunta. Sin embargo, si usted calcula sus ingresos o activos en conjunto con su cónyuge, cada una de sus inversiones de crowdfunding en conjunto no pueden superar el límite que aplicaría a un inversionista individual con ése nivel de ingresos anuales o patrimonio neto.
¿Cómo calculo mi patrimonio neto?
El cálculo de su patrimonio neto consiste en la suma de todos sus activos y la resta de todos sus pasivos. La suma resultante es su patrimonio neto.
Para los fines de la financiación colectiva, no se incluye el valor de su residencia principal en el cálculo de su patrimonio neto. Además, cualquier hipoteca u otro préstamo sobre su residencia no cuenta como un pasivo hasta el valor justo del mercado de su vivienda. Si el préstamo es por un monto superior al valor justo del mercado para su vivienda (es decir, si su hipoteca está sobrevalorada), entonces la cantidad del préstamo que sobrepase la cuantía de valorización al valor justo del mercado se cuenta como un pasivo bajo la prueba del patrimonio neto.
Es más, cualquier aumento en la cantidad del préstamo durante los 60 días anteriores a la compra de los títulos (incluso si la cantidad del préstamo no supera el valor de la residencia) también contará como un pasivo. La razón para ello es evitar que el patrimonio neto sea inflado artificialmente convirtiendo el capital inmobiliario en dinero en efectivo u otros activos.
Aunque sus circunstancias individuales varían, la siguiente tabla muestra ejemplos de cálculos usando la prueba de patrimonio neto para determinar los límites de inversión crowdfunding:
Residencia principal (no se incluye, excepto por el pasivo relacionado que se indica abajo): | Jane Doe (US$) | John Smith (US$) | James Lee (US$) |
Valor de la residencia | $300,000 | $300,000 | $300,000 |
Hipoteca | 200,000 | 200,000 | 330,000 |
Línea de crédito sobre el valor líquido de la vivienda | |||
Mas de 60 días de madurez | -- | 20,000 | -- |
Menos de 60 días de madurez | -- | 10,000 | -- |
Activos incluidos | |||
Cuentas bancarias | $20,000 | $20,000 | $20,000 |
Cuentas 401(k)/IRA | 100,000 | 100,000 | 100,000 |
Otras inversiones | 50,000 | 50,000 | 50,000 |
Vehículo | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
Total activos incluidos | $190,000 | $190,000 | $190,000 |
Pasivos incluidos | |||
Préstamo estuduantil y del vehículo | $100,000 | $100,000 | $100,000 |
Otros pasivos | 20,000 | 20,000 | 20,000 |
Porción de la hipoteca sobrevalorada/td> | -- | -- | 30,000 |
Línea de crédito (madurez-menos de 60 días) | -- | 10,000 | -- |
Total pasivos incluidos | $120,000 | $130,000 | $150,000 |
Patrimonio neto | $70,000 | $60,000 | $40,000 |
¿Cómo puedo hacer una inversión crowdfunding?
La inversión en una oferta de financiación colectiva sólo se puede hacer usando una plataforma en línea, como por ejemplo un sitio web o una aplicación móvil de un corredor de bolsa y agente bursátil, o un portal de financiación. Las empresas no pueden ofrecerle las inversiones crowdfunding directamente a usted, sino que tienen que utilizar un portal de financiación o de corredor de bolsa y agente bursátil.
El portal de financiación o de corredor de bolsa y agente bursátil, que se denomina un intermediario crowdfunding, debe estar registrado en la SEC y ser un miembro de FINRA, la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera (Financial Industry Regulatory Authority). Puede obtener información acerca de un corredor de bolsa visitando el sitio BrokerCheck de FINRA, o llamando a FINRA a la línea telefónica gratuita de BrokerCheck, al 1-800-289-9999. Puede obtener información acerca de un portal de financiación visitando el sitio web EDGAR de la SEC.
Tenga en cuenta que para hacer una inversión tendrá que abrir una cuenta con el intermediario de crowdfunding, es decir, el corredor de bolsa y agente bursátil, o el portal de financiación; así mismo, todas las comunicaciones escritas relacionadas con su inversión crowdfunding serán por medios electrónicos.
¿Qué debo tener en cuenta?
Crowdfunding ofrece a los inversionistas la oportunidad de participar en las fases iniciales de una empresa. Sin embargo, debe tener en cuenta que las inversiones en las fases iniciales de una empresa pueden implicar riesgos muy altos y usted debe investigar a fondo cualquier oferta antes de tomar una decisión de inversión. Antes de realizar cualquier inversión, usted debe leer y comprender a cabalidad toda la información acerca de la empresa y los riesgos que le hayan informado.
Los siguientes son algunos riesgos a tener en cuenta antes de hacer una inversión crowdfunding:
- Inversión especulativa. Las inversiones en empresas nacientes y entidades emergentes son especulativas y a menudo fracasan. A diferencia de una inversión en un negocio maduro que tiene un historial de ingresos y réditos, a menudo el éxito de una empresas nacientes o una entidad emergente se fundamenta en el desarrollo de un nuevo producto o servicio que puede, o no, encontrar un mercado. Usted debe tener la capacidad para absorber una pérdida y estar preparado para perder toda su inversión.
- Falta de liquidez. Usted tendrá una limitación, no pudiendo revender su inversión durante el primer año, y es posible que deba mantener su inversión durante un período indefinido de tiempo. A diferencia de la inversión en empresas que cotizan en una bolsa de valores, donde puede rápida y fácilmente negociar los valores en un mercado, es posible que usted tenga que localizar un comprador interesado cuando desee revender su inversión crowdfunded.
- Restricciones para la cancelación. Una vez hecho el compromiso de inversión para una oferta crowdfunding, usted se habrá comprometido a hacer ésa inversión (a menos que cancele su compromiso dentro de un período de tiempo determinado). Como se detalla en el cuadro de abajo para un Cambio de opinión, usted tiene una posibilidad limitada de cancelar su compromiso.
- Valoración y capitalización. Su inversión crowdfunding puede comprar una participación de capital en una empresa naciente. A diferencia de las sociedades cotizadas en la bolsa, cuyo valor público se establece a través de los precios de las acciones según los mercados, es difícil establecer la valoración de las empresas privadas, especialmente las empresas nacientes, y se corre el riesgo de pagar en exceso por la participación que recibe en el capital. Además, pueden existir clases adicionales de capital de participación con derechos que son superiores a la clase de capital de participación que se vende a través de crowdfunding.
- Divulgación limitada. La empresa debe divulgar, entre otras cosas, información acerca de la propia empresa, su plan de negocios, la oferta, y el uso previsto de los dineros recaudados. Una entidad emergente en sus fases iniciales puede tener tan sólo capacidad de proporcionar información limitada acerca de su plan de negocios y operaciones, pues no ha desarrollado completamente sus operaciones ni tiene una larga historia para proveer mayor información. Igualmente, la única obligación de la compañía es la presentación anual de información acerca del negocio, incluyendo los estados financieros. En contraste, una empresa que cotiza en la bolsa está obligada a presentar informes anuales y trimestrales y a divulgar rápidamente determinados eventos; usted como inversionista puede usar esta divulgación periódica de información para evaluar la situación de su inversión. Por el contrario, es posible que usted sólo reciba de manera constante una divulgación limitada acerca de su inversión crowdfunding.
- Inversión en personal. La inversión en una empresa naciente o incipiente es igualmente una inversión en el empresario o la gerencia de la empresa. El hecho de tener la capacidad para ejecutar el plan de negocios es frecuentemente un factor importante para determinar si el negocio es viable y exitoso. También debe tener en cuenta que una parte de su inversión puede ser para financiar la remuneración de los empleados de la compañía, incluyendo la gerencia. Usted debe revisar cuidadosamente cualquier divulgación relacionada con la utilización de los fondos recaudados por la compañía.
- Posibilidad de fraude. En virtud de la relativa facilidad con la que las empresas emergentes e incipientes pueden recaudar fondos usando crowdfunding, puede darse el caso de que ciertas oportunidades resulten ser ardides fraudulentos con pérdida de dinero. Al igual que con otras inversiones, no hay garantía alguna de que las inversiones crowdfunding serán inmunes al fraude.
- Ausencia de gestión profesional. Muchas empresas que han tenido éxito atribuyen parcialmente su éxito temprano a la gestión de los inversionistas profesionales en las etapas iniciales (por ejemplo, los llamados inversionistas ángeles y empresas de capital de riesgo). Estos inversionistas suelen negociar para recibir puestos en el consejo de administración de la compañía y juegan un papel importante a través de sus recursos, contactos y experiencia en ayudar a las empresas nacientes en la ejecución de sus planes de negocios. Es posible que una empresa naciente financiada principalmente a través de crowdfunding carezca del beneficio de dichos inversionistas profesionales.
¿Cómo me informo?
Los corredores de bolsa y agentes bursátiles, y los portales de financiación que operan plataformas de crowdfunding tienen la obligación de ofrecer materiales educativos para ayudar a los inversionistas a entender este tipo de inversión. Estos materiales presentan en más detalle los riesgos involucrados al hacer una inversión crowdfunding. Usted debe aprovechar esos recursos para informarse y entender los riesgos de invertir en crowdfunding. Recuerde que se trata de su dinero y que usted lo está poniendo en riesgo; debe invertir solamente después de considerar cuidadosamente los riesgos.
Revisión y reconocimiento. Antes de que usted pueda hacer una inversión crowdfunding, el corredor de bolsa y agente bursátil, o el portal de financiación que opere la plataforma de crowdfunding que usted esté utilizando, debe(n) asegurarse de que usted ha revisado los materiales educativos acerca de este tipo de inversión. Adicionalmente, usted tendrá que afirmar de manera positiva que entiende que es posible que pierda todo el dinero de su inversión y que usted puede absorber tal pérdida. Usted también tendrá que demostrar que entiende los riesgos de las inversiones crowdfunded.
Como se mencionó anteriormente, las empresas en las que usted invierte tienen la obligación de divulgarle a usted una cantidad limitada de información. Esta información incluye información general acerca de la compañía, sus funcionarios y directores, una descripción del negocio, el uso previsto para el dinero recaudado de la oferta, a menudo llamado el destino de los ingresos, la cantidad esperada a recaudar mediante la oferta, la fecha límite para la oferta, las transacciones de las partes relacionadas, los riesgos específicos de la empresa o sus negocios, y la información financiera de la empresa. Usted debe utilizar esta información para determinar si una inversión en particular es o no adecuado para usted.
Divulgación de información financiera por niveles. El nivel mínimo de información financiera que debe divulgar la empresa depende del monto de dinero que está recaudando o que recaudó la empresa en los últimos 12 meses:
- US$100,000 o menos – los estados financieros y unas líneas específicas de las declaraciones de impuestos, que deben estar certificados por el director ejecutivo de la compañía.
- US$100,000.01 a US$500,000 – estados financieros revisados por un contador público independiente y el informe de revisión del contador.
- US$500,000.01 a US$1 millón – si es la primera vez que hace crowdfunding, entonces los estados financieros revisados por un contador público independiente y el informe de revisión del contador, de lo contrario, los estados financieros auditados por un contador público independiente y el informe de auditoría del contador.
Una auditoría proporciona un nivel de escrutinio por el contador que es superior al de una revisión.
Algunas personas consideran que el intercambio de puntos de vista de los miembros del colectivo (crowd) es una parte integral de la financiación colectiva (crowdfunding). A través de sus plataformas de financiación colectiva (crowdfunding), los corredores de bolsa y agentes bursátiles, y los portales de financiación, tienen la obligación de tener canales de comunicación transparentes para el público, por ejemplo, en un foro en línea, para cada oportunidad de inversión específica. A través de estos canales, el colectivo de inversionistas puede proporcionar sus puntos de vista acerca de los aspectos positivos y los aspectos negativos de una oportunidad ofrecida, y puede formular preguntas para hacerle a la empresa. Todas las personas que representen a la empresa deben siempre identificarse. Puede serle útil vigilar estos canales de comunicación antes y después de someter su compromiso de invertir.
Cambio de opinión. Usted tiene hasta 48 horas antes del final del periodo de oferta para cambiar de opinión y cancelar su compromiso de inversión por cualquier motivo. Una vez que el período de oferta se encuentra dentro de las 48 horas antes del final, usted no podrá cancelar por ningún motivo, incluso si usted hizo su compromiso durante este período. Sin embargo, si la empresa hace un cambio material en las condiciones de oferta u otra información divulgada a usted, se le otorgarán a usted cinco días hábiles para reconfirmar su compromiso de inversión.
¿Por qué es diferente ser un inversionista colectivo?
Ser un inversionista crowdfunding es diferente de ser un accionista de una empresa cotizada en la bolsa. Por un lado, no puede vender sus acciones en cualquier momento, como lo podría hacer si tuviera acciones en una empresa que cotiza en la bolsa de valores. De hecho, se encuentra bajo una restricción y no puede revender sus acciones durante el primer año, a menos que las acciones se transfieran:
- a la empresa emisora de los valores;
- a un inversionista acreditado;
- a un miembro de la familia;
- en relación con su muerte, o con un divorcio, o con otra circunstancia similar;
- para un fideicomiso controlado por usted o un fideicomiso creado para el beneficio de un miembro de la familia;
- como parte de una oferta registrada en la SEC.
Miembro de la familia. Para efectos de lo anterior, un miembro de la familia se define como un hijo(a), hijastro(a), nieto(a), padre o madre, padrastro o madrastra, abuelo(a), cónyuge o su equivalente, hermano(a), suegro(a), yerno, nuera, cuñado(a), incluyendo las relaciones adoptivas.
Otra diferencia de ser un accionista de una empresa cotizada en la bolsa es la cantidad de información que recibirá acerca de su inversión. En general, las empresas que cotizan en la bolsa están obligadas a divulgar información acerca de sus actuaciones, mínimo trimestral y anualmente, y de forma periódica acerca de eventos materiales que afecten a la empresa. Por el contrario, las empresas de financiación colectiva sólo están obligadas a divulgar anualmente el resultados de sus operaciones y los estados financieros.
Información adicional
Para obtener mayor información acerca de la financiación colectiva, crowdsourcing, refiérase a las normas adoptadas recientemente.
Si desea ir a nuestro sitio web IAPD, Divulgación Pública de los Asesores de Inversiones (Investment Adviser Public Disclosure), visite adviserinfo.sec.gov.
Si desea ir al BrokerCheck de FINRA, visite brokercheck.finra.org.
Para obtener información acerca de cómo buscar documentos de una empresa en la base de datos EDGAR de la SEC, consulte el sitio: Uso de EDGAR – Cómo investigar las empresas públicas (Using EDGAR - Researching Public Companies).
Para estudiar otro recurso acera del uso de EDGAR, consulte el sitio Cómo investigar las empresas usando a EDGAR: Una guía para los inversionistas (Researching Public Companies Through EDGAR: A Guide for Investors).
Para obtener mayor información acerca de los inversionistas acreditados, consulte nuestro Boletín del Inversionista (Investor Bulletin).
Para obtener información educativa adicional para los inversionistas, consulte el sitio web de la SEC para los inversionistas individuales, Investor.gov.
________________________________________
La Office of Investor Education and Advocacy de la SEC proporciona esta información como un servicio a los inversionistas. No constituye una interpretación legal ni es una declaración de política de la SEC. Si tiene alguna pregunta acerca del significado o la aplicación de una ley o una norma en particular, por favor consulte con un abogado que se especialice en la legislación de valores.
Este boletín en formato pdf: Inglés (pdf)