Boletín del inversionista: Oferta inicial de criptomonedas

07/25/2017

Los desarrolladores, empresas e individuos usan cada vez más las ofertas iniciales de criptomonedas, también llamadas ICO (por su sigla en inglés) o ventas de vales, para aumentar su capital.  Estas actividades pueden proporcionar oportunidades justas y legales de inversión.   Sin embargo, las nuevas tecnologías y los productos financieros, tales como aquellos asociados con las ICO, se pueden utilizar se forma indebida para atraer inversionistas con la promesa de altos rendimientos en una nueva área de inversión. La Office of Investor Education and Advocacy de la SEC emite este Boletín del Inversionista para advertir a los inversionistas acerca de los posibles riesgos de participar en las ICO.

Antecedentes de las ofertas iniciales de criptomonedas

Las monedas virtuales o vales se crean y diseminan mediante el uso de tecnología de registros contables distribuida o de cadena de bloques (blockchain, en inglés).  Recientemente sus promotores han vendido monedas virtuales o vales en las ICO.  Los compradores pueden usar moneda fiduciaria (por ejemplo, dólares estadounidenses) o monedas virtuales para comprar estas monedas virtuales o vales.  Los promotores pueden decirles a los compradores que el capital recaudado de las ventas se utilizará para fundar el desarrollo de una plataforma digital, software u otros proyectos y que los vales o monedas virtuales se podrían usar para acceder a la plataforma, usar el software o participar de otro modo en el proyecto.  Algunos promotores y vendedores iniciales podrían llevar a los vendedores de las monedas virtuales o vales a esperar un rendimiento de inversión o a participar en una porción de los retornos proporcionados por el proyecto. Luego de su emisión, las monedas virtuales o vales se pueden revender a otros en un mercado secundario en intercambios de moneda virtual o en otras plataformas. 

Dependiendo de los hechos y de las circunstancias de cada ICO individual, las monedas virtuales o vales que se ofrecen o venden podrían ser valores.  En caso de que sean valores, la oferta y venta de estas monedas virtuales o vales en una ICO está sujeta a las leyes de valores federales.

Para facilitar la comprensión de esta nueva y compleja área, aquí encontrará algunos conceptos básicos que debería entender antes de invertir en monedas virtuales o vales:

¿Qué es una cadena de bloques?

Una cadena de bloques es un registro contable o listado de entradas distribuido de forma electrónica, parecido a un registro de acciones, que muchos participantes mantienen en una red de computadoras.  La tecnología de cadena de bloques usa la criptografía para procesar y verificar las transacciones en el registro contable, proporcionándole la comodidad a los usuarios y a los posibles usuarios de la cadena de bloques de que los registros son seguros.  Algunos ejemplos de la cadena de bloques son las cadenas de bloques de Bitcoin y Ethereum, que se usan para crear y hacer un seguimiento de las transacciones realizadas con bitcoin y ether, respectivamente.

¿Qué es el dinero virtual o una moneda virtual o vale?

La moneda virtual es una representación digital de un valor que se puede comercializar de forma digital y que funciona como un medio de intercambio, unidad contable o para almacenar valor.  Los vales o monedas virtuales también representan otros derechos.  Asimismo, en ciertos casos, los vales o monedas virtuales son valores y no se pueden vender legalmente sin previo registro en la SEC según o sin previa excepción de registro.    

¿Qué es un cambio de moneda virtual?

Un cambio de moneda virtual es una persona o entidad que intercambia moneda virtual por moneda fiduciaria, fondos u otras formas de moneda virtual.  Los cambios de moneda virtual por lo general cobran una tarifa por prestar estos servicios.  La comercialización de vales o moneda virtual en los mercados secundarios también puede ocurrir en un cambio.   Estos cambios podrían no ser valores de intercambio registrados o sistemas de intercambio alternativos regulados por las leyes federales sobre valores.  Por lo tanto, al comprar y vender monedas virtuales y vales, usted podría no tener las mismas protecciones que tendría en caso de intercambiar acciones registradas en la bolsa de valores.

¿Quién emite vales o monedas virtuales?

Los vales o monedas virtuales pueden ser emitidos por una organización virtual u otra entidad que busca aumentar su capital.  Una organización virtual es una organización formada por el código de computación que se ejecuta sobre un registro contable distribuido o cadena de bloques.  El código, por lo general conocido como un smart contract (contrato inteligente), sirve para automatizar ciertas funciones de la organización, que podrían incluir la emisión de ciertas monedas virtuales o vales.  The DAO, que era una organización autónoma descentralizada, es un ejemplo de una organización virtual. 

Algunos puntos clave a considerar a la hora de determinar si debe participar o no en una ICO

Si usted está evaluando la posibilidad de participar en una ICO, estas son algunas de las cosas que debería considerar.

• Según los hechos y las circunstancias, la oferta se podría tratar de la oferta y venta de valores.  En cuyo caso, la oferta y venta de monedas virtuales o vales se deben registrar con la SEC, o se debe realizar conforme a una excepción de registro.  Antes de invertir en una ICO, pregunte si las monedas o vales virtuales son valores y si las personas que las venden registraron la oferta ante la SEC.  Algunas cosas que debe tomar en cuenta acerca del registro:
  • Si la oferta se registró, puede encontrar la información (tal como la declaración de registro o “Formulario S-1”) en SEC.gov mediante el sistema EDGAR.
  • Si un promotor declara que la oferta está exenta de registro, y usted no es un inversionista acreditado, debe tener mucho cuidado; la mayoría de las excepciones tienen requisitos de patrimonio neto o ingresos.
  • A pesar de que las ICO a veces se describen como contratos de financiación colectiva, es posible que no se ofrezcan y vendan en cumplimiento con los requisitos de los Reglamentos de Financiación Colectiva o con las leyes federales de valores en general. 

• Pregunte para qué utilizarán su dinero y qué derechos le proporciona la moneda virtual o vale.  El promotor debería tener un plan comercial claro que usted pueda leer y comprender.  Los derechos otorgados por el vale o moneda virtual deberían explicarse claramente, por lo general en un papel blanco o en una previsión de desarrollo.  Debería preguntar específicamente cómo y cuándo pueden devolverle su dinero en caso de que lo desee.  Por ejemplo, ¿tiene derecho a devolver el vale o moneda a la empresa y a recibir un reembolso? ¿O puede revender la moneda o vale? ¿Existe alguna limitación a su capacidad de revender la moneda o vale?

• Si la moneda o vale virtual es un valor, las leyes federales y estatales de valores requieren que los profesionales de inversión y las firmas que ofrecen, realizan operaciones o aconsejan sobre inversiones tengan una licencia o estén registrados.  Puede visitar Investor.gov para verificar el estatus de registro y los antecedentes de esos profesionales de inversión.

• Pregunte si la cadena de bloques es abierta y pública, si el código se publicó y si ha habido una auditoria de seguridad cibernética independiente.

• Los estafadores con frecuencia usan tecnologías innovadoras y nuevas para perpetrar fraudes de inversiones.  Los estafadores podrían tentar a los inversionistas al ofrecer una “oportunidad” de inversión en una ICO como forma de formar parte en esta área de vanguardia, prometiendo o garantizando altos rendimientos sobre las inversiones.  Los inversionistas siempre deberían sospechar de los discursos de ventas cargados de jerga, de las ventas agresivas y de las promesas de rendimientos de grandes dimensiones.  También es relativamente fácil para cualquier persona usar la tecnología de la cadena de bloques para crear una ICO que luzca estupenda aunque en realidad se trata de una estafa.

• Los cambios de moneda virtual y otras entidades que mantienen dinero virtual, vales o monedas virtuales pueden ser susceptibles al fraude, errores técnicos, hackeo o malware.  Los vales o monedas virtuales podrían ser robados por hackers.

Invertir en un ICO podría limitar su recuperación en caso de fraude o robo.  Aunque todavía podría tener derechos según las leyes federales acerca de valores, su capacidad para recuperarse podría estar limitada significativamente.

En caso de fraude o robo contra usted o contra la organización que emitió sus vales virtuales, monedas virtuales o moneda fiduciaria, usted podría tener opciones de recuperación limitadas. Es posible que los servicios de billetera de terceros, los procesadores de pagos y los cambios de moneda virtuales que juegan un papel importante en uso de las monedas virtuales estén ubicados en el exterior u operen de forma ilícita.

Las fuerzas del orden público podrían encontrar obstáculos particulares al investigar a las ICO y, como resultado, las soluciones legales de los inversionistas podrían ser limitadas. Algunos de los obstáculos incluyen:

• Rastreo del dinero.  Las instituciones financieras tradicionales (tales como los bancos) por lo general no están involucradas con las ICO o con las transacciones de moneda virtual, lo cual dificulta el seguimiento del flujo de dinero.
• Alcance internacional.  Las ICO y las transacciones de monedas virtuales y los usuarios abarcan el mundo entero. A pesar de que la SEC obtiene de forma regular información del extranjero (tal como contratos transfronterizos), podrían haber restricciones acerca de cómo la SEC puede usar la información y podría tomar más tiempo obtener la información.  En algunos casos, es posible que la SEC no pueda obtener información de personas o entidades ubicadas en el extranjero.
• Sin autoridad central.  Como no hay una autoridad central que recabe la información de los usuarios de moneda virtual, la SEC por lo general debe depender de otros recursos para obtener este tipo de información.
• Congelar o asegurar la moneda virtual.  Es posible que sea difícil para las fuerzas del orden público congelar o asegurar los fondos de los inversionistas que se mantienen en una moneda virtual.  Las billeteras de moneda virtual están encriptadas y a diferencia del dinero que se mantiene en un banco o en una cuenta de corretaje, las monedas virtuales podrían no ser mantenidas por un custodio tercero.

Tenga cuidado si advierte alguno de estas posibles señales de alarma sobre fraude de inversión.

• Alto rendimiento sobre la inversión “garantizado”.  Los altos rendimientos garantizados no existen.  Desconfíe de quien le prometa que usted recibirá una tasa alta de rendimiento sobre su inversión, con poco o sin riesgo.
• Ofertas no solicitadas.  Los discursos de venta no solicitados podrían ser parte de una estrategia de fraude de inversión.  Tenga mucho cuidado si recibe una comunicación no solicitada, lo cual significa que usted no la pidió y que no conoce al remitente, acerca de una oportunidad de inversión.
• Suena demasiado bueno para ser verdad.  Si la inversión suena demasiado buena para ser verdad, probablemente este es el caso. Recuerde que las inversiones que brindan mayores rendimientos por lo general involucran más riesgo.
• Presión para comprar AHORA MISMO.  Los estafadores podrían intentar crear la sensación falsa de urgencia para que usted invierta.  Tómese su tiempo para analizar una oportunidad de inversión antes de entregar su dinero.
• Vendedores sin licencia.  Muchos fraudes de inversión involucran a individuos sin licencia o a firmas no registradas.  Verifique licencias y estatus de registros en Investor.gov.
• Sin requisitos de patrimonio neto o de ingresos.  Las leyes federales de valores requieren que las ofertas de valores estén registradas en la SEC a menos que corresponda una excepción del requisito de registro. Muchas excepciones de registro requieren que los inversionistas sean inversionistas acreditados; otras tienen límites de inversión.  Tenga mucha desconfianza de las oportunidades de inversión privadas (es decir, no registradas) que no le preguntan su patrimonio neto o ingresos o si corresponden límites en las inversiones.  

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Antes de hacer cualquier inversión, lea cuidadosamente todos los materiales que le hayan dado y verifique la veracidad de cada declaración efectuada acerca de la inversión. Para obtener más información de cómo investigar una inversión, lea nuestra publicación Pregunte.  Investigue a los individuos y a las firmas que le ofrecen la inversión, verifique sus antecedentes en Investor.gov y comunicándose con su regulador de valores del estado.  Muchos fraudes de inversión involucran a individuos sin licencia o a firmas no registradas. 

Recursos adicionales

Alerta de la SEC al inversionista: Bitcoin y otras inversiones relacionadas a las monedas virtuales (Bitcoin and Other Virtual Currency-Related Investments)

Alerta de la SEC al inversionista: Fraudes Ponzi mediante monedas virtuales (Ponzi Schemes Using Virtual Currencies)

Alerta de la SEC al inversionista: Las redes sociales y la inversión, evitar el fraude (Social Media and Investing – Avoiding Fraud)

La Office of Investor Education and Advocacy ha proporcionado esta información como servicio a los inversionistas.   No se trata ni de una interpretación legal ni de una declaración de la política de la SEC.   Si tiene preguntas sobre el significado o la aplicación de una ley o regla en particular, consulte con un abogado especializado en derecho bursátil.